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明升娱乐场:当前与年初的中国市场对比 反弹空间或小于Q1

时间:2019/9/16 15:27:58  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 增长预期对比:当前从宏观经济、盈利增长预期等维度看,中国及外围增长均明显低于年初的水平。  年初至今,中国2019年/2020年的增长被IMF等机构下调,中金宏观组的GDP预测也由年初的6.4%/6.3%下调至6.2%/6.0%。全球情况也类似,如美国2019/2020年GDP...
    增长预期对比:当前从宏观经济、盈利增长预期等维度看,中国及外围增长均明显低于年初的水平。

  年初至今,中国2019年/2020年的增长被IMF等机构下调,中金宏观组的GDP预测也由年初的6.4%/6.3%下调至6.2%/6.0%。全球情况也类似,如美国2019/2020年GDP预测也由年初的2.5%/2.3%下调至目前的2.3%/1.9%。从盈利角度来看,MSCI中国指数及沪深300非金融2019年的市场一致盈利预期年初至今分别被下调7/10个百分点。目前中国增长能在多大程度上被稳增长政策提振还需要关注未来中国的宏观数据及政策进一步的力度。


  贸易摩擦:从关税水平、科技限制等角度看贸易摩擦情况比年初相比更加严重。

  去年年底中美双方领导人会晤完毕之后,市场开始预期在今年五月份之前中美之间可能会有某种程度的协议,关税生效的范围和水平相对不大。但经历五月份以来的波折后,目前中国出口到美国的商品中,2500/剩余约3000亿美元商品已经分别被征收25%/(10%,部分15%)的关税,未来关税税率可能分别提升至30%/15%,明显比年初情况要更加严重。另外,五月份之后,中国部分科技企业也被美国以国家安全名义实行了销售限制,这也比年初要严重。目前中美双方可能会在十月份再次会谈,但会谈前景依然具有较大不确定性。

  市场估值:整体估值略高于年初,且消费、科技、医药等成长类风格明显高于年初,周期性板块(与价值风格有重叠,如地产、金融、原材料、能源等)与年初水平类似。

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